IPO - IPO重新啟動 新興市場壓倒歐美

信報財經新聞
P16 | 放眼國際 2009-06-29

IPO重新啟動 新興市場壓倒歐美

　　金融海嘯去年9月席捲全球後，上市集資活動幾近癱瘓。《華爾街日報》上周指
出，市場靜待多時的IPO潮已經回來──但不是在華爾街發生，而是在香港及巴西聖
保羅。巴西上周出現全球今年至今最大型的IPO，而業界人士說，至今都未有察覺
到美歐有IPO大動作，因此今年主要的IPO，還看巴西、中國等新興市場。

　　信用卡發行商Visa在巴西的分支VisaNet（前稱Cia. Brasileira de Meios de
Pagamentos）上周四宣布，決定招股價為當初的預計上限15雷阿爾，發行近五億六
千萬股，集資84億雷阿爾（335億港元，43.3億美元）。

巴西企業籌335億冠全球　　335億港元輕易打低忠旺（1333）在5月所創下的約98
億港元紀錄，成為今年至今全球最大規模的IPO，亦是巴西歷來最大型IPO，遠遠超
越巴西石油及天然氣開採公司OGX Petroleo e Gas Participacoes在2008年6月上
市所籌得的67.1億雷阿爾。

　　而且，VisaNet將是Visa（Visa持有VisaNet的10%股權，Banco Bradesco持有
40%，國營Banco de Brasil持有32%，西班牙桑坦德銀行旗下分支持有14%，餘下4%
由其他投資者擁有）在去年3月上市集資179億美元後，全球歷來最大型的IPO，令
人憧憬IPO復蘇。

　　然而，《華日》上周指出，就算IPO熱潮重臨，美歐新股上市活動暫時仍會表現
一般，被新興市場比下去。美國在第二季只有十宗IPO，集資20.3億美元，在首季
更只有一宗IPO，而且今年勢將是1995年以來，美國首次不能成為全球IPO龍頭的一年。

香港盡顯中國新股熱

　　香港的讀者應該對這趨勢不陌生，因為上周因認購四百二十倍而惹來全城轟動
的洗髮產品生產商霸王（1338）上市，便是這股新興經濟體IPO今年走勢勝歐美的
事例之一，港股新聞中不少新股上市傳聞，正正反映中國是另一個IPO市場逐漸熾
熱的地方。

　　巴西投資銀行協會經理雷森迪指出，巴西股市今年表現不俗，吸引不少外資。
聖保羅Bovespa指數今年至今升了37%，截至本月中，巴西股市今年錄得 110億雷阿
爾外資淨流入。資金為應付VisaNet的IPO，更帶動雷阿爾滙價上周造好，上周五再
升0.5%，報1.9314雷阿爾兌1美元。

此消彼長由來已久

　　VisaNet有其優勝之處。萬事達卡巴西分支Redecard自2007年7月上市後，目前
股價仍較招股價升了15%，不單跑贏巴西股市同期下跌 11%，而且2007年初後上市
的巴西股票有近九成目前股價都較招股價低。這反映出巴西消費強勁，相關概念投
資大有可為。

　　已發展國家市場似乎難以追上，今年IPO肯定是新興經濟體的天下。雷森迪
說，他暫時仍未聽聞美歐有類似VisaNet規模的IPO正在進行，預期今年就算有超過
VisaNet的IPO，也應該是來自新興市場。

　　中國當局決定重新批准IPO，預料不少中國企業將上市。單是香港市場消息，
民生銀行和資源集團中國冶金科工集團便估計打算今年各自集資約200億元人民幣。

　　在巴西，雖然VisaNet是一年來第一宗IPO，遠遠不能跟2007年的六十四宗相
比，但預期今年IPO陸續有來，兩家地產商Gafisa和MRV Engenharia、地產營運商
BR Malls、化妝品公司Natura Cosmeticos等都早已宣布，有意今年上市。

　　其實，幾年前已出現新興市場在IPO崛起的趨勢，至今歷來最大型的IPO仍是
2006年同步在香港和上海A股和H股同步上市的工商銀行（1398），合共集資近219
億美元，並令港交所（388）成為當年集資額第二大的市場，超越紐約，僅次倫敦
交易所，連紐約市長彭博也驚呼紐約可能被香港趕過。

　　《華日》指出，中國和巴西都有新股上市，反映新興經濟體相對更具反彈力。投
資分析公司晨星指出，資金正回流新興市場互惠基金。INTL Consilium總經理卡斯
爾說，投資者有興趣分散投資，不再集中美元資產，而且美國以外一些國家的增長
較持久，當初的槓桿比率亦較低。

文章編號: 200906293910055